钢价重心有望逐步走高

添加时间:2015-7-12 17:39:44

  随着消费旺季的到来,钢材产量会逐渐上升,铁矿石的需求量也会增加,如果由于需求上升和三巨头的外围炒作而导致铁矿石价格进一步上升的话,现货价格有望逐步走高。所以综合供求和成本来看,近期现货价格应该是小幅上升。
  节后期钢并没有如市场预期那样出现可观的春季上涨行情。现在已进入3月中旬,即将迎来长材消费旺季,这将大幅提振长材需求。受整体商品市场氛围的影响和高库存的压制,钢材需求很难在短时间内被炒作起来,但受成本不断上升预期影响,下方支撑也较强。总体来看,近期钢价重心有望小幅走高。
  一、货币政策调整削弱商品上涨动能
  随着经济的逐步好转,货币政策调整次第展开。由于我国去年投放了9.5万亿的天量信贷,如果今年信贷继续过快增长的话,那么就存在流动性泛滥的隐患。目前我国货币政策已由宽松过渡为适度宽松,虽然货币政策的微调不至于引起贸易商大量抛售库存,但通胀预期的减弱实质上就是制约了钢材上涨的空间。
  二、后市迎来长材消费旺季
  随着北方天气逐步转暖,工地陆续开工,长材即将迎来消费旺季。2009商品房销售面积和房屋竣工面积之比达到1.34,商品房销售面积增加42%,房屋竣工面积增长5.5%。销售面积的增速超过竣工面积意味着房地产库存下降,也意味着房地产投资额在今年更具上升空间。而且去年下半年房屋新开工面积大幅增加,新开工面积对长材的需求将在3月下旬后逐步显现。今年上半年房地产对建筑钢材的拉动会强于2009年。
  今年我国将有580万套左右的政策性和保障性住房开工建设。但是今年的保障性住房对钢材的需求不会在短期内显现出来,因为房屋建设从土地的平整到建房需要一定时间。这部分新增需求对5月份之前的钢价难以起到提振作用,但对于下半年的长材需求会产生一个较大的拉升。今年保障性住房所带来的新开工面积的增加基本集中在十月份之前,十月份之后北方天气逐步变冷,新开工面积趋于下降。而下半年的螺纹主力合约是1010,所以保障性住房题材对钢材期货的提振将主要体现在1010合约上。
  三、供给压力依然不减
  据中钢协统计,2008粗钢产能为6.6亿吨,2009年新增炼钢产能(含产能置换)6000万吨,也就是7.2亿吨。2008年底,长材产能为3.6亿吨,2009年新增2500万吨,在建产能3500万吨。2008年底线材产能为9000万吨,2009新增产能970万吨,在建为935万吨。2008年全国扁平材3.2亿吨,2009新增4000万吨产能,在建接近 8000万吨。
  相对于房地产、基础设施建设和铁路投资所带来的新增需求,今年总体粗钢产能增加不算多,粗钢总体的供求格局将好于2009年。但是这依然改变不了钢铁产能供大于求的格局。
  四、超高库存压制近月合约
  观察每年库存的变化规律,可看出螺纹钢每年2—3月份库存都增加得比较快,这主要是因为钢厂在春节期间继续生产,而下游需求在这阶段基本停滞。从3月中旬开始,库存便处于一个下降的过程,钢价在需求的提振下也是逐步走高。但今年特殊之处就在于库存过于庞大。节前略有盈利的钢材出厂价使得钢厂不顾市场承受力而大量生产,产量居高不下,而且良好的后市需求预期也增强了贸易商的囤货意愿,这两方面的原因让钢材的社会库存迅速增加。
  截至3月5日,全国主要城市螺纹钢库存总量达到了739万吨的新高,与去年同期相比增加300万吨。现在即将进入长材消费旺季,钢厂提高长材产量的意愿更加强烈,螺纹月产量有望达到1200万吨。即使北方地区逐步开工,预计5月份之前需求的增加最多只会造成库存的缓慢下降,从超高库存(740万吨)降到一个正常的高库存(400万吨)。所以目前超高的库存对螺纹现货和近月5月合约的压制较大,实难迎来较好的上涨行情。后期市场将把更多的目光投向1010合约。1010合约由于月份比较远,可以不完全考虑目前的超高库存,还有保障性建设住房以及淘汰落后产能等概念。
  五、铁矿石涨价难以避免,成本支撑钢价
  2009年我国从澳大利亚和巴西进口的铁矿石占我国总进口量的64%。铁矿石的超量进口和三大铁矿石巨头的垄断使得我国在铁矿石谈判中越来越被动,而且从2009年,中国进口矿石市场已从过去的长期合同交易转变为现货交易,今年这样的趋势可能还将继续。在这样的情形下,铁矿石的价格表现十分坚挺。
  从去年国庆节以来,铁矿石现货价格上涨了约300元/吨,焦炭价格上涨约100元/吨,合计吨钢生产成本提高约500元。而且从目前的态势来看,随着后市用钢旺季的到来,原材料价格很难下跌。成本的上升支撑了钢材的现货价格,即使供需压力较大,钢价表现也会较为坚挺。
  六、后市展望
  天气转暖,长材消费将逐步走旺,但是受高库存和高产能的压制,钢价近期内还难有出色表现。后期随着消费旺季的到来,钢材产量会逐渐上升,铁矿石的需求量也会增加,如果由于需求上升和三巨头的外围炒作而导致铁矿石价格进一步上升的话,现货价格有望逐步走高。所以综合供求和成本来看,近期现货价格应该是小幅上升。
  期货合约1005目前的价格是4200左右,相对于现货溢价约200元,较为合理,随着后市需求和成本的上升,5月份现货价格达到和超过此价位的概率较大。所以目前的投资策略应该是逢回调买入,持有待涨,但也不可期望过高,技术上看,前期支撑4250会是一个重大阻力位。1010合约逐渐得到资金的青睐,由于月份较远,所以受高库存的压制较小,而且拥有保障性住房和淘汰落产能的炒作题材,上方空间较大。所以笔者认为,1010较1005合约升水400—500元是较为合理的。操作策略也应是盘中逢回调买入。但受整体产能压制,也不可过分看高,预计年内高点难以超过4800元,或者说4800元是一个重要的压力位。
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